Parece-me que os gregos realmente não entendo. Há alguns dias atrás "cantora grega Nana Mouskouri ofereceu-lhe uma pensão para ajudar a crise da dívida fim". O cantor já havia trabalhado para o Parlamento Europeu e está agora a receber uma pensão de £ 14.700 mensais a partir de Bruxelas. Ela ofereceu-lhe uma pensão ao fim segurou a crise da dívida. Mas isso não é tudo:

Houve apelos generalizados para os gregos ricos, incluindo os da diáspora enorme do país, para contribuir com dinheiro para um fundo nacional para ajudar o país a sair do seu buraco negro econômico.

Há duas razões isso não faz nenhum sentido. Primeiro de tudo, a dívida pública da Grécia é de mais de 250 bilhões de euros. Levaria anos para pagá-lo, mesmo se a Grécia parou pedindo o dinheiro de hoje, que não vai. Em segundo lugar, foi o governo que gastou o dinheiro, não a pessoas ricas. Populismo dos políticos é o que tenho Grécia à bagunça que é no momento, as pessoas não ricos. O dinheiro foi gasto com o bem-estar e funcionários do governo, gastos essencialmente isso foi feito para garantir os votos do eleitorado. Não há razão para as pessoas ricas devem carregar o fardo que o governo aceitou colocar a si própria. Em qualquer caso, pagar a dívida da Grécia não vai resolver os problemas da Grécia. Eles precisam de reinar sobre os gastos em contratos de união e colocar-se no trabalho de revisão. Se o governo da Grécia que foram capazes de pedir mais dinheiro, eles teriam! E esse é o problema. Você não pode resolver os problemas da Grécia, pagando as suas dívidas, porque eles iriam voltar para seus velhos hábitos, em nenhum momento. Eles terão que pagar as dívidas de modo que eles se lembrar da dor. Ninguém está defendendo a dor por causa da dor, mas dor econômica é o que garante que você não passo no balde duas vezes. Além disso, a Grécia precisa aprender a ser muito mais educado. Chamar nomes alemães e culpar pelo que aconteceu é ridículo e demonstra absoluta falta de compromisso com a reforma.

Muito poucos membros da União Européia estão ansiosos para entrar na zona euro para aumentar a confiança nos olhos dos credores e investidores estrangeiros. Qualquer conversa sobre «confiança» e «o euro» na mesma frase pode levantar algumas sobrancelhas à luz dos problemas da Grécia e da recente queda da taxa de câmbio do euro, mas em relação a moedas soberano da ex-URSS ocupou o euro é um grande passo em frente. Moedas Soberano levar ao risco de desvalorização e depreciação rápida devido a um tremor de fuga de capitais. Claro, o mesmo pode acontecer com o euro, mas com moedas mais pequenas, com um estatuto de moeda de reserva (o euro é uma moeda de reserva), os riscos são muito maiores. Riscos percebidos, de qualquer maneira. Assim, em essência, os países da Europa Oriental estão ansiosos para entrar na zona euro, porque a figura que faz mais sentido para estar entre os fortes, mesmo se eles próprios são fracas, a moeda-sábio, pelo menos.

Um dos critérios que um país que olha para aderir à zona euro tem que cumprir um rácio dívida / PIB inferior a 60% *. De acordo com dados do FMI, a dívida da Letónia em relação ao PIB chegará a um máximo de 89% em 2013, após o que dará início a um lento declínio. Esta projeção é feita com base em uma fraca recuperação da economia (crescimento acumulado de 13,9% em 2010-2014), mas mesmo com uma forte recuperação, o panorama é sombrio, de fato. Os dados do PIB 2009 para a Letónia ainda não saiu, mas é muito provável que a Letónia terá ultrapassado o limite de 60% por uma combinação de aumento da dívida pública ea contratação do PIB. Não há informações disponíveis sobre a dívida do FMI para o PIB a projeção para a Letónia é preciso em termos de atingir o rácio de 90%, porque o FMI já fez uma série de projeções em falta devido à natureza do declínio económico da Letónia. No entanto, há uma alta probabilidade de que a dívida da Letónia em relação ao PIB deverá ficar acima ou próximo do limiar de um período prolongado. Em qualquer caso, parece provável que a Letónia terá de trabalhar mais do que nunca para aderir à zona euro. Ele pode ter que mudar a data de cinco ou até dez anos no futuro.

Os dados e gráficos foram retirados do relatório do CEPR na Letónia a partir de Fevereiro de 2010: Retirada da Letónia: O custo da adaptação com um "interno" desvalorização.

* Só para ficar claro sobre este assunto, aqui está um link para os critérios de Maastricht, também conhecido como critérios de convergência na área do euro.

Vinda logo a um cinema perto de você. Vai ser difícil bater o anterior, por razões óbvias (Charlie Sheen vs LeBeouf), Michael Douglas, mas ainda está aí para as minhas esperanças são elevadas. A ganância é realmente bom.

Como eu estava passando por The New York Times em busca do artigo sobre a Grécia e os meninos da Goldman, me deparei com um artigo interessante, mas muito mal informado. O artigo foi intitulado "desgraças Grécia pode dar Pausa para a Zona Euro do candidato, assim que eu ingenuamente achava que o artigo seria discutir os diferentes pontos de vista para a zona do euro em países como a Estónia, Letónia, Lituânia, Polónia, República Checa e assim por diante, todos os olhando para aderir à zona euro. Após a leitura do parágrafo primeiro, era evidente para mim que o jornalista teve mais uma vez tomado o caminho de menor resistência e optou pela escolha fácil - ele tomou como base Letónia e extrapolados os resultados para chegar a um título que tem muito desinformativas não tem nada a ver com o conteúdo do mesmo.

"Países como a Estónia ea Letónia já foram desesperados para entrar", disse Alf Vanags, diretor do International Baltic Center for Economic Policy Studies, em Riga. "O euro não está olhando tão atraentes agora".

Essas foram às palavras do Alf Vanags, o diretor de uma organização obscura que é composto por ele e outros 18 membros. Permitam-me recordar aos leitores internacionais que nos países bálticos, "think tanks" não tem qualquer influência nos assuntos públicos, eles não representam ninguém, mas todos eles mesmos. E na maioria das vezes, as pessoas nem sequer sabem que eles existem. Em qualquer caso, o (opinião pessoal) dublado por Vanags está longe da verdade quando se trata da Estónia. A Estónia está muito ansioso para aderir à zona euro. Sendo um estoniano, eu gostaria de pensar que eu conheço melhor do que o Sr. Vanags, que reside na Letónia.

Estónia e da zona euro

A zona do euro é tão atraente como nunca para a Estónia e não há segundas intenções (com exceção de alguns políticos populistas e comunistas um pouco como o Sr. Savisaar *). Por quê? Bem, é porque a moeda nacional da Estónia, a coroa estoniana tem sido associada ao marco alemão desde a sua criação em 1992. Segundo a lei, a taxa de câmbio é um marco alemão por 8 a coroa estónia. A Alemanha está agora a utilizar o euro, pelo que a coroa estoniana está agora ligada ao euro a 15,64 coroas por euro. O ponto-chave para entender aqui é que, na Estónia, a desvalorização é uma decisão política de jure e de facto. Desvalorização é uma decisão política, de facto, na maioria dos países, mas, na Estónia, apenas o Parlamento pode decidir a desvalorizar a coroa, tornando-se um direito de decisão política, o que significa que não pode ser feito sem sérias repercussões políticas a seguir. Caos político é a última coisa que um país precisa durante uma recessão e os políticos vão certamente fazer o que for preciso para evitar uma. Não há nenhuma razão para a Estónia para adiar a adesão à zona euro desde a nossa moeda nacional não é flutuante de qualquer maneira e não há nada nele para nos desvalorizar.

Além disso, é importante compreender que a adesão à zona euro não é uma questão de se, é uma questão de quando. Sempre que a Estónia aderiu à UE em 2004, se comprometeram a aderir à zona euro. Temos mesmo que mudar a Constituição para acomodar o euro. Não é só que temos uma promessa para aderir à zona euro, nós realmente queremos. A crise financeira mostrou que os investidores estrangeiros não confiam a coroa, tanto quanto eles fazem o euro, o que é natural. Contra o pano de fundo da crise, o imperativo de aderir à zona da moeda comum tornou-se ainda mais premente. Nós não temos ilusões infantis sobre a zona euro a ser um prenúncio de grandes riquezas, mas percebemos que a adesão à zona euro significa que nós podemos cruzar percebido pânicos desvalorização de fora da lista dos possíveis riscos. A Estónia tem cumprido todos os critérios individuais de acordo com o Banco Central da Estónia e do Ministério das Finanças.

O mesmo pode ser dito sobre a Letónia, mas o ponto chave aqui é que a Letónia não tem sequer cumprido os critérios de Maastricht, que precisa fazer para aderir à zona euro. Eles podem falar o que quiserem, mas não há maneira eles vão aderir à zona euro em breve. Mesmo com a Letónia estar onde está agora, com o objetivo de aderir à zona euro no futuro ainda é uma meta prudente trabalhar para. Ser deixado de fora no frio não é algo Letónia quer.

"Esses governos têm razão para temer que, como Atenas, que será travado em um torno: incapaz de pagar caro por programas sociais exigidas pelos cidadãos quando se encontravam dentro dos limites da zona do euro de dívida".

Newsflash, o Sr. Kramer, a Estónia ea Letónia são nada como a Grécia. Nós não temos elaborar programas sociais, de fato, temos o mínimo que temos sido capazes de fornecer para os nossos cidadãos nos quase 20 anos que fomos independentes. Nós também não têm um histórico de distúrbios de rua. Seria oportuno estudar história antes de começar a escrever coisas que você não conhece. E, ao contrário Grécia, a nossa dívida externa é pequena demais para causar um colapso dos grandes bancos europeus.

"Para manter a economia de um país vacilante em linha com o euro" é uma tarefa difícil e muito desagradável ", disse Vanags disse."

Eu realmente não sei o que é um tolo aqui, o jornalista por não apontar a falha no raciocínio óbvio Sr. Vanags 'ou Vanags Sr. para dizer algo tão ingênuo. Provavelmente ambos. Aqui está o que o Sr. Kramer deveria ter acrescentado: Regras da zona do euro não são algo retirado do ar. As exigências são de tal ordem que, se algum país foram a seguir estes, a longo prazo, seria bom. E é precisamente por isso os requisitos são o que são - para garantir a estabilidade do euro.

Como mau pode obter um jornalista?

Mr. Wannabe Jornalista tops o artigo fora com outra falácia, um favorito dos banqueiros ocidentais que gostariam de ver países como a Letónia não para que eles pudessem lucrar com suas credit default swaps:

"Apesar de alguns efeitos negativos, desvalorizações têm ajudado muitos países ao longo dos anos, dando uma carona para as suas economias através de produtos estrangeiros mais caros e produtos nacionais mais atraentes."

Eu realmente sugiro a leitura de um pouco de história antes de fazer declarações como essa. Desvalorização, por si só não resolve nada menos que o país cuja moeda está sendo desvalorizada, dispõe de uma grande produção ou um setor de serviços enorme que exporta a maior parte da sua produção (Letónia não). É uma pena que as declarações de economistas jornalistas de confiança "sem realmente ter certeza que essas afirmações estão corretas. A desvalorização da Argentina, que é uma das favoritas dos jornalistas, não salvou a Argentina. Argentina tinha indexado a sua moeda e desvalorização era apenas uma parte da grande reforma que levou à estabilização da sua economia. Ele não salvou a Argentina, mas foi feito para manter o banco central do sangramento fora. As exportações líquidas desempenhou um papel de impulso durante o primeiro ano de recuperação, mas o que salvou a Argentina na final foi de investimentos e consumo pessoal. De fato, após o primeiro ano de contribuição positiva para o PIB, as exportações líquidas de fato teve um efeito negativo sobre o PIB da Argentina. E deixe-me lembrá-lo que as exportações da Argentina foram em sua maioria composto (ainda) de produtos agrícolas, combustíveis e produtos industriais (algo que não é encontrado em grandes quantidades na Letónia). Além disso, a Argentina teve mais fácil, porque o resto do mundo não estava passando por uma recessão, o que significou uma forte demanda por suas exportações. A desvalorização não é um saver de vida. Se fosse, os países estariam fazendo isso o tempo todo. Por alguma estranha razão desvalorizações não são tão comuns como os meios mainstream sugeriria útil.

Antes de colocar esta questão ao resto, deixe-me salientar que este não é o único artigo mal informado por escrito sobre a Estónia, o Báltico ou para essa matéria. Eu não quero passar meu dia procurando artigos infantis sobre os Países Bálticos e rasgando-los em pedaços, mas eu tinha que escrever um destes para apontar o fato de que nem toda informação é do mesmo valor. Se você deseja obter informações corretas sobre os Países Bálticos, por sua vez aos nossos especialistas e os nossos institutos de estatística. Eles não são magos que jogam com os números ao contrário dos planejadores centrais de dias passados (houve uma vez uma coisa como a URSS e estávamos dispostos de uma parte dela). Para aqueles que estão verdadeiramente interessados em informações objectivas, dê uma olhada em demonstrações financeiras Swedbank's. Eles são um dos maiores bancos dos países bálticos e os resultados dão uma sensação muito boa do estado da economia nos três países bálticos. Swedbank números são bons para a comparação também.

* Sim, os estonianos caro amigo, eu o chamei de comunista. Eu chamar os bois pelos nomes, quando eu vejo isso. Lidar com ele.

Agora que o Federal Reserve permutas de liquidez em dólares estão fora do caminho, não há buffer esquerda segurando o mercado juntos. Em 2008, em meio a uma das piores crises financeiras, o dólar E.U. tornou-se muito procuradas. No ano anterior, fora dos EUA tinham acumulado centenas de milhares de milhões E.U. créditos denominados em dólares. Suas reivindicações dólar cresceu a um ritmo muito mais rápido do que os seus depósitos em dólar. Leis de Murphy dita que, se algo de ruim pode acontecer, certamente acontecerá. Caso no ponto: durante a crise financeira, os preços de mercado dos créditos dos bancos dólar caiu muito mais rápido que os bancos poderiam chegar a novos depósitos em dólares para apoiar suas posições alavancadas. O Fed correu para o resgate, jogando bilhões de dólares em bancos centrais estrangeiros para que eles possam assegurar os seus bancos membros tinham a liquidez necessária. Evidentemente, isso não fez nada para resolver o problema subjacente do risco demasiado e informação imperfeita (derivados, alguém?).

O que nos traz aos dias de hoje. Como é evidente, os swaps dólar fizeram tudo o que deviam fazer. Mas agora que ele está desaparecido, há a possibilidade de que a escassez de dólar retornará. O dólar vem ganhando força há algum tempo. Aqueles que olham os gráficos tinham que ter visto a enorme divergência entre a ação do preço e da maioria dos indicadores (MACD é um bom exemplo), que apareceu pela primeira vez na Primavera. Agora que o dólar está de volta em uma tendência de alta com notícias negativas da Zona Euro apoiá-lo, estamos a olhar para aquilo que poderia ser a segunda fase da escassez de dólares. It's on the brink já e ele só precisa de um empurrãozinho.

Onde poderia o impulso vem? Uma série de fontes, realmente:

1. Taxas de juro elevadas
2. Notícias negativas que negar a validade do ganho recentemente publicado PIB de 5,7%
3. Redefine segunda onda de hipoteca home
4. Commercial real estate

Qualquer um destes teria o efeito da queda dos preços de ativos. Dada a enorme quantidade de créditos dólar acumulou pela não-europeus e outros bancos americanos, não parece razoável supor que eles conseguiram vender esses ativos ou hedge afastado o risco completamente. A situação é um pouco diferente do que era em 2008, mas há uma série de semelhanças perturbadoras. A Libor-OIS spreads e TED são ambos procurando acalmar agora (esse não era o caso em 2008), mas volatilidade está começando a pegar. Derivados também representar um problema, pois havia 604 trillion dólares no valor de derivados a partir de junho de 2009, de acordo com o Bank for International Settlements. Esta é a 79 trillion dólares menos em relação a junho de 2008, mas 57 dólares mais em relação a dezembro de 2008.

Se a falta de dólares foram para retornar, acções, bem como de futuros iria ficar martelado como fizeram em 2008. Alguns afirmam que o ouro é um porto seguro durante uma crise de liquidez, mas não há provas para sustentar essa afirmação *. Durante uma crise de liquidez, os activos vendidos começar. Mesmo que o ouro e títulos de ouro foram para segurar por um tempo, eles seriam vendidos em breve só porque podiam. Não se iluda pensando que os clientes totalmente financiado são diferentes daquelas em margem - um activo mergulhando perde valor, independentemente de alavancagem, alguns simplesmente eliminados mais cedo do que outros.

* Gold é definitivamente um refúgio seguro a longo prazo, mas não há nada para proteger os titulares de curto prazo, no caso de um fogo-venda.

Divulgação: Long física ouro e prata (longo prazo)