Il me semble vraiment que les Grecs ne l'obtiennent pas. Il ya quelques jours "de la chanteuse grecque Nana Mouskouri offert sa pension pour aider crise de la dette fin". La chanteuse avait déjà travaillé pour le Parlement européen et reçoit actuellement une pension de £ 14,700 par mois à partir de Bruxelles. Elle offre sa retraite à fin tenait la crise de la dette. Mais ce n'est pas tout:

Il ya eu de nombreux appels pour les riches, les Grecs, y compris ceux de la diaspora grand du pays, de contribuer financièrement à un fonds national pour aider le pays à sortir de son trou noir économique.

Il ya deux raison, cela ne fait pas de sens. Tout d'abord, la dette publique de la Grèce est de plus de 250 milliards d'euros. Il faudrait des années pour payer cela, même si la Grèce cessé d'emprunter de l'argent aujourd'hui, qui n'en sera rien. Deuxième de tous, c'est le gouvernement qui a dépensé l'argent, pas les gens riches. Le populisme des politiciens est ce qui se Grèce dans le désordre est dans ce moment, des gens pas riches. L'argent a été dépensé pour le bien-être et les employés du gouvernement, pour l'essentiel de ces dépenses a été fait pour garantir les voix de l'électorat. Il n'ya aucune raison des gens riches devraient supporter le fardeau que le gouvernement mettait volontiers sur lui-même. En tout cas, à rembourser la dette de la Grèce ne va pas résoudre les problèmes de la Grèce. Ils ont besoin de régner dans les dépenses et les conventions collectives du travail mis en place pour examen. Si le gouvernement de la Grèce ont pu emprunter plus d'argent, ils seraient! Et c'est là le problème. Vous ne pouvez pas résoudre les problèmes de la Grèce de rembourser leur dette, car ils revenir à leurs vieilles habitudes en un rien de temps. Ils auront à payer les dettes eux-mêmes afin qu'ils se souviennent de la douleur. Personne ne préconise souffrance pour elle, mais la douleur économique est ce qui garantit que vous ne l'étape dans le même seau à deux reprises. En outre, la Grèce doit apprendre à être beaucoup plus poli. Les injures et le blâme Allemands pour ce qui est arrivé est ridicule et montre l'absence totale de volonté de réforme.

Plusieurs membres de l'Union européenne sont désireux de rejoindre la zone euro pour renforcer la confiance dans les yeux des créanciers et investisseurs étrangers. Toute parler de «confiance» et «l'euro» dans la même phrase pourrait soulever quelques sourcils à la lumière des problèmes rencontrés en Grèce et la baisse récente du taux de change de l'euro, mais par rapport aux monnaies souverains de l'ancien bloc soviétique occupés par l'euro C'est un grand pas en avant. Sovereign monnaies portent le risque de dévaluation et dépréciation rapide en raison d'un vol réplique du capital. Bien sûr, la même chose peut arriver à l'euro, mais dont les monnaies sont plus petites, sans statut de monnaie de réserve (l'euro est une monnaie de réserve) les risques sont beaucoup plus élevés. Perception des risques, de toute façon. Donc, en substance, les pays d'Europe orientale sont désireux de rejoindre la zone euro, car ils pensent qu'il est plus sage de se tenir parmi les forts, même s'ils se sont faibles, le plan des devises, au moins.

Un des critères qu'un pays qui souhaitent rejoindre la zone euro doit remplir est un ratio dette / PIB de moins de 60% *. Selon les données du FMI, la dette de la Lettonie par rapport au PIB atteindra un maximum de 89% en 2013, après quoi elle va commencer un lent déclin. Cette projection est faite sur la base d'une reprise économique est faible (13,9% de croissance cumulée de 2010-2014), mais même avec une forte reprise, les perspectives sont bien sombre. En 2009, les données du PIB pour la Lettonie est pas encore sorti, mais il est très probable que la Lettonie ont violé le seuil de 60% en raison d'une combinaison de dette croissante et des contrats de PIB. On ne sait pas si la dette du FMI à la projection de PIB pour la Lettonie est exacte en termes de ratio atteint 90%, parce que le FMI a déjà fait un certain nombre de disparus extrapolations due à la nature du déclin économique de la Lettonie. Toutefois, il existe une probabilité élevée que la dette de la Lettonie par rapport au PIB restera au-dessus ou près du seuil pour une période prolongée. En tout cas, il semble probable que la Lettonie devra travailler plus dur que jamais pour rejoindre la zone euro. Il pourrait avoir à reporter la date de cinq ou même dix ans dans l'avenir.

Les données et les graphiques ont été tirées de rapport d'examen sur la Lettonie à partir de Février 2010: récession de la Lettonie: Le coût de l'ajustement par une "Internal dévaluation».

* Pour être clair à ce sujet, voici un lien vers les critères de Maastricht, également connu en tant que critères de convergence de la zone euro.

Bientôt dans un cinéma près de chez vous. Ça va être difficile de battre le précédent pour des raisons évidentes (Charlie Sheen vs LeBeouf), mais Michael Douglas est toujours là donc mes espoirs sont grands. Greed est vraiment bien.

Comme je passais par le New York Times à la recherche de l'article sur la Grèce et les garçons à Goldman, je suis tombé sur un intéressant, l'article encore très mal informés. L'article était intitulé «Malheurs de la Grèce Mai donner à réfléchir à l'Euro Zone des candidats, alors j'ai naïvement cru que l'article serait de discuter des opinions différentes à l'égard de la zone euro dans des pays comme l'Estonie, la Lettonie, la Lituanie, la Pologne, la République tchèque et ainsi de suite, tous les qui souhaitent rejoindre la zone euro. Après avoir lu le premier paragraphe, il était évident pour moi que le journaliste n'avait pas encore repris le chemin de moindre résistance et a opté pour le choix facile - il a pris la Lettonie comme un fondement et extrapolé les résultats à venir avec un titre très désinformation qui a rien à voir avec le contenu de celui-ci.

"Des pays comme l'Estonie et la Lettonie ont été une fois désespérée pour y entrer, dit Alf Vanags, directeur du Centre international d'études Baltes politique économique à Riga. "L'euro n'est pas l'air si attractifs."

Telles étaient les paroles de Alf Vanags, le directeur d'une obscure organisation qui est composée de lui et 18 autres membres. Permettez-moi de rappeler aux lecteurs International que, dans les pays baltes, les think tanks n'ont pas leur mot à dire dans les affaires publiques, ils ne représentent pas chaque personne, mais eux-mêmes. Et plus souvent qu'autrement, les gens ne savent même pas qu'ils existent. En tout cas, le (personnel) opinion exprimée par M. Vanags est loin de la vérité quand elle vient à l'Estonie. L'Estonie est très désireux de rejoindre la zone euro. Être un Estonien, je voudrais dire que je sais mieux que M. Vanags, qui réside en Lettonie.

L'Estonie et la zone euro

La zone euro est aussi attrayant que jamais pour l'Estonie et il n'y a pas de pensées seconde (à l'exception de quelques politiciens populistes et quelques communistes comme M. Savisaar *). Pourquoi? Eh bien, c'est parce que la monnaie nationale de l'Estonie, la couronne estonienne a été liée au mark allemand depuis sa création en 1992. Conformément à la loi, le taux de change est l'un Mark allemand pendant 8 couronnes estoniennes. L'Allemagne a désormais recours à l'euro, si la couronne estonienne est maintenant liée à l'euro à 15,64 couronnes pour un euro. Le point essentiel de comprendre ici, c'est que l'Estonie, la dévaluation est une décision politique de jure et de facto. La dévaluation est une décision politique de facto dans la plupart des pays, mais en Estonie, seul le Parlement peut décider de dévaluer la couronne, ce qui en fait une réalité de droit de décision politique, ce qui signifie qu'elle ne peut se faire sans de fortes connotations politiques à suivre. Political chaos est la dernière chose dont un pays a besoin en période de récession et les hommes politiques feront sûrement ce qu'il faut pour l'éviter. Il n'ya aucune raison pour l'Estonie à mettre hors de rejoindre la zone euro depuis que notre monnaie nationale est flottante qui n'est pas de toute façon et il n'y a rien là pour nous d'une dévaluation.

En outre, il est important de comprendre que l'adhésion à la zone euro n'est pas une question si, c'est un moment question. Lorsque l'Estonie a adhéré à l'UE en 2004, nous nous sommes engagés à rejoindre la zone euro. Nous avons même dû modifier la constitution pour accueillir l'euro. Ce n'est pas seulement que nous avons fait une promesse à rejoindre la zone euro, nous n'avons vraiment pas le voulez. La crise financière a prouvé que les investisseurs étrangers n'ont pas confiance dans la couronne autant qu'ils ne l'euro, qui n'est que naturel. Dans le contexte de la crise, l'impératif de joindre la zone monétaire commune est devenue encore plus pressante. Nous n'avons pas d'illusions enfantin de la zone euro étant un signe avant-coureur de grandes richesses, mais nous nous rendons compte que l'adhésion à la zone euro signifie que nous pouvons traverser perçu paniques dévaluation de la liste des risques éventuels. L'Estonie a rempli tous ses critères uniques selon la banque centrale d'Estonie et le ministère des Finances.

La même chose peut être dit sur la Lettonie, mais ils point essentiel ici est que la Lettonie n'a pas encore rempli les critères de Maastricht, qu'il doit faire pour rejoindre la zone euro. Ils peuvent parler autant qu'ils veulent, mais il n'y a pas de chemin qu'ils vont rejoindre la zone euro dans un avenir proche. Même en étant observée en Lettonie où elle est en ce moment, visant à rejoindre la zone euro à l'avenir est encore un objectif prudent de vers. Étant laissé dehors dans le froid n'est pas quelque chose de la Lettonie veut.

«Ces gouvernements ont raison de craindre que, comme Athènes, ils seront pris dans un étau: l'incapacité de payer pour des programmes sociaux coûteux exigé par les citoyens, tout en restant dans les limites de la dette de la zone euro."

Newsflash, M. Kramer, l'Estonie et la Lettonie ne sont rien comme la Grèce. Nous n'avons pas d'élaborer des programmes sociaux, en fait, nous avons le strict minimum que nous avons été en mesure de fournir à nos citoyens pour les presque 20 ans que nous avons été indépendante. Nous avons aussi n'ont pas d'antécédents d'émeutes de rue. Il serait judicieux d'étudier l'histoire avant de commencer à écrire des choses que vous ne connaissez pas. Et contrairement à la Grèce, notre dette souveraine est trop faible pour causer une crise dans les grandes banques européennes.

«Pour maintenir l'économie d'un pays hésitant en ligne avec l'euro" est un projet ambitieux et très désagréable, M. Vanags dit. "

Je ne sais vraiment pas qui est l'une folle ici, le journaliste ne pointe pas sur la faille évidente dans le raisonnement de M. Vanags 'ou M. Vanags pour dire quelque chose de si naïf. Probablement les deux. Voici ce que M. Kramer devrait avoir ajouté: zone euro exigences ne sont pas quelque chose sorti de nulle part. Les exigences sont telles que si un pays devait suivre ceux-ci dans le long terme, elle ferait bien. Et c'est précisément pourquoi les exigences sont ce qu'elles sont - pour assurer la stabilité de la zone euro.

Comment un journaliste de mal ne peut réussir?

M. Wannabe Journaliste en tête de l'article avec un autre sophisme, favori des banquiers occidentaux qui aimeraient voir des pays comme la Lettonie échouer aussi qu'ils ont pu encaisser sur leurs swaps sur défaillance de crédit:

"En dépit de certains effets négatifs, les dévaluations ont aidé de nombreux pays au cours des années, grâce à la remontée de leurs économies en rendant les produits étrangers plus chers et les biens domestiques plus attrayant."

Je voudrais vraiment vous suggérons de lire un peu d'histoire avant de faire des déclarations comme ça. Dévaluation en soi ne résout rien moins que le pays dont la monnaie est dévaluée a soit une entreprise de fabrication ou d'un grand grand secteur des services que les exportations de la plupart de sa production (la Lettonie ne fait pas). Il est dommage que les déclarations des économistes journalistes confiance »sans réelle prise de s'assurer que ces déclarations sont exactes. La dévaluation de l'Argentine, qui est un favori des journalistes, n'a pas sauvé l'Argentine. L'Argentine a rattaché sa monnaie et la dévaluation était juste une partie de la grande refonte qui a conduit à la stabilisation de leur économie. Il n'a pas sauvé l'Argentine, mais cela a été fait pour maintenir la banque centrale d'une hémorragie Out. Les exportations nettes ont joué un rôle stimulant au cours de la première année de reprise, mais ce qui a sauvé l'Argentine à la fin était investissements et la consommation personnelle. En effet, après la première année de contribution positive au PIB, les exportations nettes effectivement eu un effet négatif sur le PIB de l'Argentine. Et permettez-moi de vous rappeler que les exportations de l'Argentine ont été constitués pour la plupart (encore) des produits agricoles, carburants et produits industriels (qu'on ne trouve pas en grandes quantités en Lettonie). En outre, l'Argentine a facilement parce que le reste du monde n'était pas touché par une récession, ce qui signifie une forte demande pour leurs exportations. La dévaluation n'est pas une bouée de sauvetage. S'il l'est, les pays seraient le faisons tout le temps. Pour les dévaluations étrange raison, certains ne sont pas si banal que les médias grand public suggère utile.

Avant de mettre cette question au repos, laissez-moi juste de rappeler que ce n'est pas le seul article mal écrit au sujet de l'Estonie, ou les pays baltes, d'ailleurs. Je ne veux pas passer mes journées à chercher des articles de puéril dans les pays baltes et à les déchirer en morceaux, mais je devais écrire un de ces souligner le fait que toutes les informations sont de la même valeur. Si vous voulez des informations correctes sur les pays baltes, se tournent vers nos experts et nos bureaux de statistique. Ils ne sont pas des magiciens qui jouent avec la différence des numéros de planificateurs centraux d'antan (il était une fois une chose telle que l'URSS et nous avons été une partie refuse de lui). Pour ceux qui sont intéressés par une information réellement objective, jetez un oeil à ses états financiers Swedbank. Ils sont l'une des plus grandes banques dans les pays baltes et de leurs résultats donnent un sens plutôt bien de l'état de l'économie dans les trois pays baltes. Swedbank numéros sont bonnes pour la comparaison aussi.

* Oui, les Estoniens cher, je l'ai appelé un communiste. Je appeler un chat un chat quand je la vois. Deal with it.

Maintenant que les swaps de dollars de réserve de liquidité fédérale sont à l'écart, il n'y a pas de tampon gauche tenant le marché ensemble. En 2008, une au milieu des pires crises financières, le dollar américain est devenu très recherché. Dans les années précédentes, des banques non américaines avaient accumulé des centaines de milliards de dollars libellée en dollars américains revendications. Leurs créances en dollars ont augmenté à un rythme beaucoup plus vite que leurs dépôts en dollars. Lois de Murphy dictent que, si quelque chose de mal peut arriver, Il sera certainement plus. Affaire au point: pendant la crise financière, les prix du marché des créances en dollars des banques ont chuté beaucoup plus vite que les banques pourraient proposer des dépôts en dollars de nouveaux pour soutenir leurs positions à effet de levier. La Fed a couru à la rescousse, en jetant des milliards de dollars aux banques centrales étrangères pour qu'elles puissent assurer leurs banques les membres ont les liquidités nécessaires. Bien sûr, cela n'a rien fait pour résoudre le problème sous-jacent de trop de risques et d'information imparfaite (produits dérivés, anyone?).

Ce qui nous amène à aujourd'hui. Comme on le voit, les swaps dollar fait tout ce qu'ils étaient censés faire. Mais maintenant qu'ils sont partis, il ya une possibilité que la pénurie de dollars seront de retour. Le dollar a pris de l'ampleur depuis un certain temps. Ces cartes au regard qui avait d'avoir vu l'écart énorme entre l'action des prix et la plupart des indicateurs (MACD est un bon exemple) apparues au printemps. Maintenant que le dollar est de retour dans une tendance haussière avec des nouvelles négatives de la zone euro l'appuient, nous nous intéressons à ce qui pourrait être la deuxième phase de la pénurie de dollars. Il est sur le point déjà et il ne faut qu'un petit coup de pouce.

Lorsque la poussée pourrait provenir? Un certain nombre de sources, vraiment:

1. La hausse des taux d'intérêt
2. Négatif de nouvelles que d'avis de rejeter la validité du gain du PIB a récemment publié de 5,7%
3. Deuxième vague de réinitialise Home Mortgage
4. L'immobilier commercial

N'importe lequel de ces facteurs pourrait avoir pour effet de plonger les prix des actifs. Étant donné l'énorme quantité de revendications dollar amassé par le non-européenne et d'autres banques américaines, il ne semble pas raisonnable de supposer qu'ils ont réussi à vendre ces biens ou de couvrir leurs risques et loin complètement. La situation est un peu différente de ce qu'elle était en 2008, mais il ya un certain nombre de similitudes troublantes. Le Libor OIS et se propage TED sont tous les deux l'air calme en ce moment (ce qui n'était pas le cas en 2008), mais la volatilité est en train de ramasser. Dérivés pose également un problème car il y avait 604 millions de milliards de dollars de produits dérivés à partir de Juin 2009, selon la Banque des règlements internationaux. Cela correspond à 79 trillions de dollars de moins par rapport à Juin 2008, mais 57 $ de plus par rapport à Décembre 2008.

Si la pénurie de dollars devaient revenir, les actions ainsi que les contrats à terme obtiendrait martelé comme ils ont fait en 2008. Certains prétendent que l'or est un havre de paix au cours d'une crise de liquidité, mais il n'y a aucune preuve pour étayer cette revendication *. Au cours d'une crise de liquidité, tous les actifs sont vendus. Même si l'or et l'or ont été les actions de retarder pendant un certain temps, il serait vendu assez vite simplement parce qu'ils pouvaient. Ne soyez pas dupé en pensant que les clients entièrement financés sont différentes de celles sur la marge - un enjeu de plonger perd de sa valeur indépendamment de levier, certains juste obtenir anéanti plus tôt que les autres.

* L'or est définitivement un refuge sûr dans le long terme, mais il n'ya rien à protéger les détenteurs à court terme en cas d'incendie-vente.

Divulgation: Long or physique et l'argent (long terme)